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MicroStrategy vs S&P 500 (MSTR vs SPY): Retornos, Risco e Volatilidade (1 ano)

Última atualização:

Período de análise: 2025-04-25 a 2026-04-23

Gale Finance Team
Escrito por Gale Finance Team
Sid Kalla
Revisado por Sid Kalla CFA Charterholder
Resposta rápida

Qual é o melhor investimento: MSTR ou SPY?

Over the past year, SPY outperformed MSTR. SPY returned +29,8% compared with MSTR’s -53,2%. SPY had the better risk-adjusted return, with a Sharpe ratio of 1,84 versus MSTR’s -0,84. SPY was less volatile than MSTR, and SPY had a smaller max drawdown than MSTR.

Retorno total
MSTR -53,2%
SPY +29,8%
Índice de Sharpe
MSTR -0,84
SPY 1,84
Volatilidade anualizada
MSTR 68,5%
SPY 12,5%
Drawdown máximo
MSTR -76,5%
SPY -9,1%

Vencedores por métrica: Retorno total: SPY; Índice de Sharpe: SPY; Volatilidade anualizada: SPY (menor volatilidade); Drawdown máximo: SPY (drawdown menor).

MSTR Retorno total
↓ -53,2%
SPY Retorno total
↑ +29,8%

Desempenho relativo de MSTR vs SPY (Normalizado a 100)

MSTR SPY

Normalizado a 100 na data inicial para comparação

7 eventos neste período
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Negocie MSTR ou SPY

Acesse esses ativos em plataformas confiáveis.

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Negocie exposição a futuros perpétuos onde houver suporteMSTRSPYNegocie em Hyperliquid
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Negocie exposição a futuros em uma exchange global onde houver suporteMSTRSPYNegocie em Binance

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Pontos-chave

  • Retorno total: MSTR obteve um retorno total de -53,2%, enquanto SPY retornou +29,8% no mesmo período. SPY superou em retorno total.
  • Retorno ajustado ao risco (índice de Sharpe): MSTR teve Sharpe negativo (-0.84) enquanto SPY foi positivo (1.84), indicando que SPY teve desempenho ajustado ao risco claramente superior neste período.
  • Volatilidade (anualizada): MSTR foi mais volátil, com 68,5% de volatilidade anualizada, contra 12,5% para SPY.
  • Drawdown máximo: O drawdown máximo de SPY foi -9,1%, enquanto MSTR registrou um drawdown mais profundo de -76,5%.
  • Risco de cauda (VaR & Perda esperada): No nível de 5% (retornos logarítmicos diários), o VaR de MSTR foi -7,25% e a perda esperada (CVaR) foi -9,24%; para SPY, -1,32% e -1,70%. O VaR é o corte; a perda esperada é o movimento médio nos piores dias.
  • Assimetria & Curtose: Assimetria: MSTR 0,33 vs SPY 0,03. Excesso de curtose: MSTR 4,02 vs SPY 1,96. Assimetria negativa puxa para o lado das quedas; maior excesso de curtose significa caudas mais gordas.
  • Dias de cauda e extremos: Dias de cauda de 2σ (queda/alta): MSTR 5/6, SPY 10/5. Pior dia: MSTR -17,12% (2026-02-05) vs SPY -2,70% (2025-10-10). Melhor dia: MSTR +26,11% (2026-02-06) vs SPY +3,30% (2025-05-12).
  • Mais métricas de risco: Sortino - MSTR: -1,21 vs. SPY: 2,82 , Calmar - MSTR: -0,70 vs. SPY: 3,28 , Sterling - MSTR: -1,28 vs. SPY: Sem drawdown de 10% , Treynor - MSTR: -0,22 vs. SPY: 0,23 , Índice Ulcer - MSTR: 47,41% vs. SPY: 1,98%
Ativos:S&P 500 (SPY)
Relacionados:Marathon Digital vs MicroStrategy·MicroStrategy vs Bitcoin·MicroStrategy vs iShares Bitcoin Trust ETF
Histórico:2025·2024·2023

Comparação de investimento

Se você tivesse investido $10.000 em cada ativo em 25 de abril de 2025:

MSTR $4.677,66 -53,2%
SPY $12.977,57 +29,8%

Diferença: $8.299,91 (SPY à frente)

MicroStrategy vs S&P 500 Desempenho ao longo do tempo

Métrica MSTR SPY
30 dias 26.6% 8.5%
90 dias 5.7% 2.8%
180 dias -40.3% 4.9%
1 ano -53.2% 29.8%

Prazos mais curtos podem mostrar líderes diferentes à medida que as condições do mercado mudam. Considere seu horizonte de investimento ao comparar retornos.

MicroStrategy vs S&P 500 Correlação

Correlação média
moderadamente correlacionados
0.45
Atual (30 dias móveis) 0.67
Intervalo móvel de 30 dias +0.04 to +0.74

MicroStrategy e S&P 500 estão moderadamente correlacionados durante o último ano. Com uma correlação de 0.45, esses ativos mostram movimento conjunto moderado, oferecendo alguma diversificação quando mantidos juntos.

Para construção de carteira, essa correlação moderada oferece algum benefício de diversificação, embora os ativos ainda tendam a se mover juntos em grandes movimentos do mercado.

Métrica Valor
Atual (30 dias móveis) 0.67
Média (período completo) 0.45
Mínimo (30 dias móveis) 0.04
Máximo (30 dias móveis) 0.74

A correlação mede o quanto dois ativos se movem juntos. Valores próximos de +1 indicam forte movimento conjunto, próximos de 0 indicam independência e valores negativos indicam movimento inverso. Os valores atual, mínimo e máximo são correlações móveis de 30 dias sobre retornos diários compartilhados.

Drawdown

Drawdown máximo
MSTR
-76,5%
SPY
-9,1%

MicroStrategy registrou seu drawdown máximo de -76.5% de 2025-07-16 até 2026-02-05. Ainda não se recuperou do pico anterior.

S&P 500 registrou seu drawdown máximo de -9.1% de 2026-01-27 até 2026-03-30. Levou 16 dias para se recuperar.

Drawdowns menores e recuperações mais rápidas indicam menor risco de queda e maior resiliência em períodos de estresse.

MicroStrategy vs S&P 500 Volatilidade (MSTR vs SPY)

MSTR Volatilidade
68,5%
±4.31% vol. 1 dia
SPY Volatilidade
12,5%
±0.79% vol. 1 dia
Volatilidade de 1 dia (1σ)
MSTR
±4.31%
SPY
±0.79%

A volatilidade anualizada de MicroStrategy de 68,5% equivale a cerca de ±4.31% de volatilidade diária de um desvio padrão.

A volatilidade anualizada de S&P 500 de 12,5% equivale a cerca de ±0.79% de volatilidade diária de um desvio padrão.

MSTR teve um perfil de volatilidade mais amplo nesta janela. Isso significa que sua distribuição de retornos diários foi mais ampla; SPY foi mais estável, mas menor volatilidade não significa, por si só, melhores retornos.

Trate a cifra diária ± como uma estimativa de um desvio padrão baseada em retornos históricos, não como uma previsão nem como o movimento diário absoluto esperado. Como contexto, 15-18% de volatilidade anualizada equivale aproximadamente a ±1% de volatilidade diária de um desvio padrão.

Métricas ajustadas ao risco

Índice de Sharpe

Índice de Sharpe: MSTR vs. SPY

Retorno por volatilidade total

Sharpe dá o retorno excedente por unidade de risco. Volatilidade de alta e de baixa contam como risco.

Maior é melhor
Retorno excedente Volatilidade anualizada 0 75% vol 68.5% · excess -57.9% vol 12.5% · excess +23.0%
retorno excedente / volatilidade total
Fórmula Sharpe=E[R]−RfσR\displaystyle \mathrm{Sharpe} = \frac{\mathbb{E}[R] - R_f}{\sigma_R}

índice de Sharpe mede o retorno por unidade de risco (volatilidade). Um Sharpe mais alto indica melhor desempenho ajustado ao risco. MSTR teve Sharpe negativo (-0.84) enquanto SPY foi positivo (1.84), indicando que SPY teve desempenho ajustado ao risco claramente superior neste período.

Um Sharpe acima de 1,0 é geralmente considerado bom, acima de 2,0 é excelente. Sharpe negativo significa que o ativo ficou abaixo da taxa livre de risco. Calculado com a janela completa de 365 dias de preços disponíveis de cada ativo e anualizado pelo calendário do ativo (365 para cripto, 252 dias úteis para ações/ETFs/metais).

Índice de Sortino

Índice de Sortino: MSTR vs. SPY

Retorno por volatilidade de queda

Sortino mantém a ideia de retorno por unidade de risco, mas só conta retornos abaixo do alvo.

Maior é melhor
Frequência (dias) Retorno diário (%) alvo -18.8% +27.8% 164 0
retorno excedente / volatilidade de queda
Fórmula Sortino=E[R]−Rfσdown\displaystyle \mathrm{Sortino} = \frac{\mathbb{E}[R] - R_f}{\sigma_{\mathrm{down}}}

índice de Sortino mede o retorno por unidade de risco de queda. Diferente do Sharpe, ele só conta o desvio para baixo (retornos abaixo do retorno-alvo). SPY teve melhor retorno ajustado à queda.

Um Sortino mais alto é melhor. Ele ajuda quando a volatilidade de alta é comum (cripto é o exemplo clássico). Desvio para baixo: MSTR 48,0% vs SPY 8,1%. Calculado com a janela completa de 365 dias de preços disponíveis de cada ativo, usando a taxa livre de risco diária como retorno-alvo, e anualizado pelo calendário do ativo (365 para cripto, 252 dias úteis para ações/ETFs/metais).

Índice de Calmar

Índice de Calmar: MSTR vs. SPY

CAGR por pior drawdown

Calmar compara o CAGR com a maior perda de pico a vale do período.

Maior é melhor
0% MSTR -53.4% -76.5% SPY +30.0% -9.1%
CAGR / drawdown máximo
Fórmula Calmar=CAGR∣MaxDD∣\displaystyle \mathrm{Calmar} = \frac{\mathrm{CAGR}}{|\mathrm{MaxDD}|}

índice de Calmar compara o CAGR com o drawdown máximo. Um Calmar mais alto indica mais retorno por unidade do pior drawdown. SPY registrou o índice de Calmar mais alto.

O Calmar é calculado na janela completa de 365 dias e usa o drawdown máximo nesse mesmo período.

Índice de Sterling

Índice de Sterling: MSTR vs. SPY

Retorno por drawdown médio

Sterling suaviza a penalização de drawdown usando eventos médios em vez de apenas o pior drawdown.

Maior é melhor
0% -20% -40% -60% -80% limite de drawdown de 10%
retorno anual excedente / drawdown profundo médio
Fórmula Sterling=CAGR−RfD‾>10%\displaystyle \mathrm{Sterling} = \frac{\mathrm{CAGR} - R_f}{\overline{D}_{>10\%}}

índice de Sterling mede o retorno excedente por unidade de drawdown médio (geralmente drawdowns piores que 10%). Sem drawdown de 10% para SPY nesta janela, então Sterling não é calculado.

O Sterling usa a média de drawdowns mais profundos que 10% e subtrai a taxa livre de risco para mostrar retorno excedente.

Índice de Treynor

Índice de Treynor: MSTR vs. SPY

Retorno excedente por beta de mercado

Treynor divide o retorno excedente anualizado pelo beta — a sensibilidade do ativo a movimentos amplos do mercado. A inclinação mostrada é o beta de cada ativo frente ao SPY.

Maior é melhor
Retorno do ativo Retorno de mercado 0 0 β 2.61 β 1.00
retorno excedente / beta de mercado
Fórmula Treynor=E[R]−Rfβ\displaystyle \mathrm{Treynor} = \frac{\mathbb{E}[R] - R_f}{\beta}

índice de Treynor mede o retorno excedente por unidade de risco de mercado (beta) em vez da volatilidade total. SPY registrou o índice de Treynor mais alto.

O Treynor usa beta vs o S&P 500 (SPY) em datas compartilhadas e a taxa média dos Treasuries de 3 meses como taxa livre de risco.

Índice Ulcer

Índice Ulcer: MSTR vs. SPY

Dor de drawdown

O Índice Ulcer é um índice de risco, não um ratio de retorno sobre risco. Menor significa drawdowns menores e mais curtos.

Menor é melhor
0% -20% -40% -60% -80%
raiz quadrática média do drawdown
Fórmula UI=E[Dt2]\displaystyle \mathrm{UI} = \sqrt{\mathbb{E}[D_t^2]}

Índice Ulcer captura a profundidade e duração dos drawdowns. Um Índice Ulcer mais baixo significa menos dor de drawdown. SPY teve o Índice Ulcer mais baixo (menos dor de drawdown).

O Índice Ulcer é calculado a partir da série de drawdowns de cada ativo ao longo de toda a janela.

Risco de cauda e forma da distribuição (1 ano): MicroStrategy vs. S&P 500

Esta seção olha para a forma dos retornos diários, não só para a média. Essas métricas são calculadas por ativo na sua própria série diária (em cripto inclui fins de semana). Usamos retornos logarítmicos diários ln⁡(PtPt−1)\ln\left(\frac{P_t}{P_{t-1}}\right) para que movimentos de vários dias se acumulem corretamente.

Definições: Valor em Risco (VaR), Perda Esperada, assimetria, curtose e caudas grossas.

Risco de cauda e forma da distribuição: MSTR vs. SPY (1 ano)

Caudas reais dos retornos diários

As barras são observações reais de retornos logarítmicos diários da janela do artigo. Barras mais escuras estão no corte de VaR de 5% de cada ativo ou além dele.

Retornos observados
MSTR VaR 5% ES 5% SPY VaR 5% ES 5% -26.9% 0% +26.9% Retorno logarítmico diário
VaR marca o percentil 5 de perda; Perda Esperada calcula a média das observações além desse corte.
Fórmula VaR5%=Q0.05(rt),ES5%=E[rt∣rt≤VaR5%]\displaystyle \mathrm{VaR}_{5\%}=Q_{0.05}(r_t),\quad \mathrm{ES}_{5\%}=\mathbb{E}[r_t\mid r_t\le \mathrm{VaR}_{5\%}]
Métrica (1 ano) MSTR SPY
VaR de 5% (retorno logarítmico diário) -7,25% -1,32%
Perda esperada de 5% (CVaR) -9,24% (piores 13 dias) -1,70% (piores 13 dias)
Assimetria 0,33 0,03
Excesso de curtose 4,02 1,96
2σ dias de cauda (queda / alta) 5 / 6 10 / 5
Pior dia -17,12% (2026-02-05) -2,70% (2025-10-10)
Melhor dia +26,11% (2026-02-06) +3,30% (2025-05-12)

Co-movimentos de baixa (2σ) — 1 ano

Calculado apenas em datas compartilhadas (n=249). Um “movimento de baixa de 2σ” significa um retorno logarítmico entre fechamentos compartilhados a mais de 2 desvios-padrão abaixo da própria média do ativo nessa série de datas compartilhadas. Abaixo mostramos retornos simples (%) para facilitar a leitura.

Mapa de co-movimentos de baixa: MSTR vs. SPY (2σ)

Retornos diarios de fechamentos compartilhados

Os pontos marcam dias reais de baixa: pontos com a cor do ativo são movimentos de baixa de apenas um lado, e pontos vermelhos são dias de baixa conjunta. Pontos cinza adicionam contexto de retornos compartilhados quando disponível. A zona inferior esquerda mostra onde MSTR e SPY cruzaram seu próprio limite de baixa de 2σ.

2σ
-2σ SPY -2σ MSTR Zona de baixa conjunta -3.1% 0% +3.1% +21.4% 0% -21.4% Retorno log diário de SPY Retorno log diário de MSTR
Retorno diário compartilhado 249
MSTR Limite de baixa -8.85%
SPY Limite de baixa -1.46%
Mostrar datas de cauda de baixa

As datas abaixo são observações em datas compartilhadas. “Data” é o fim do período (fechamento). Os limiares de cauda são calculados com retornos logarítmicos, mas a tabela mostra retornos simples (%) para facilitar a leitura. Os retornos são calculados do fechamento compartilhado anterior até este (por exemplo, sexta → segunda inclui movimentos do fim de semana).

Dias em que MSTR e SPY tiveram um dia de queda forte (2σ)

Data (intervalo) MSTR SPY
2025-08-01 -8,77% -1,64%

Dias em que MSTR teve um dia de queda forte

Data (intervalo) MSTR SPY
2025-08-01 -8,77% -1,64%
2025-10-07 -8,70% -0,37%
2025-11-19 -9,82% +0,39%
2026-01-29 -9,63% -0,20%
2026-02-05 -17,12% -1,25%

Dias em que SPY teve um dia de queda forte

Data (intervalo) MSTR SPY
2025-05-21 -3,41% -1,69%
2025-08-01 -8,77% -1,64%
2025-10-10 -4,84% -2,70%
2025-11-13 -7,15% -1,66%
2025-11-20 -5,02% -1,52%
2026-01-16 → 2026-01-20 -7,76% -2,04%
2026-02-12 -2,44% -1,54%
2026-03-12 -0,72% -1,52%
2026-03-26 -4,46% -1,79%
2026-03-27 -5,19% -1,71%

Leia isso como “quão feios ficam os piores dias”, não como uma previsão precisa. Amostras de um ano são pequenas, então estimativas de cauda são naturalmente ruidosas.

Comparação completa de MicroStrategy vs. S&P 500 (1 ano)

Métrica MSTR SPY
Retorno total -53,2% +29,8%
Volatilidade anualizada 68,5% 12,5%
Índice de Sharpe -0,84 1,84
Índice de Sortino -1,21 2,82
Índice de Calmar -0,70 3,28
Índice de Sterling -1,28 Sem drawdown de 10%
Índice de Treynor -0,22 0,23
Índice Ulcer 47,41% 1,98%
Drawdown máximo -76,5% -9,1%
Correlação média com o S&P 500 0,46 1,00
VaR de 5% (retorno logarítmico diário) -7,25% -1,32%
Perda esperada de 5% (CVaR) -9,24% -1,70%
Assimetria 0,33 0,03
Excesso de curtose 4,02 1,96
2σ dias de cauda (queda / alta) 5 / 6 10 / 5
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Fórmulas, entradas e convenções usadas para calcular as métricas desta página.

Entradas e convenções

Janela compartilhada para métricas do par
2025-04-25 → 2026-04-23 (último fechamento compartilhado).
Amostra de correlação móvel (fechamentos compartilhados)
220 valores móveis de 30 dias (a partir de 249 retornos diários em fechamentos compartilhados).
Anualização (dias/ano)
MSTR: 252 dias/ano; SPY: 252 dias/ano.
Taxa livre de risco
Usa o rendimento do Tesouro dos EUA de 3 meses (FRED: DGS3MO), com média na janela de cada ativo:
  • MSTR: 4,17% de 2025-04-25 → 2026-04-23.
  • SPY: 4,17% de 2025-04-25 → 2026-04-23.
Arrasto da volatilidade (regra prática)
Estimado a partir da volatilidade anualizada (retornos simples). Para a visão em retornos logarítmicos, veja Retornos logarítmicos.
  • MSTR: ≈ -23,5%/ano
  • SPY: ≈ -0,8%/ano
Alinhamento de dados
Sem forward fill. Correlação e co-movimentos de cauda são calculados apenas em fechamentos compartilhados.
Em pares com calendários diferentes (por exemplo, cripto vs ações), movimentos de fim de semana/feriado entram no próximo fechamento compartilhado.
Convenção de retornos
Volatilidade/Sharpe/Sortino usam retornos diários simples. Risco de cauda usa retornos logarítmicos diários para estatísticas de distribuição (mas as tabelas mostram retornos simples). Retornos logarítmicos.

Fórmulas

Retorno diário simples
rt=PtPt−1−1r_t = \frac{P_t}{P_{t-1}} - 1
Volatilidade
σann=σ(rt)A\sigma_{ann} = \sigma(r_t)\sqrt{A}
Arrasto da volatilidade (aprox.)
drag≈12σann2\text{drag} \approx \tfrac{1}{2}\sigma_{ann}^2
Índice de Sharpe
S=A rˉ−rfσ(rt)AS = \frac{A\,\bar{r} - r_f}{\sigma(r_t)\sqrt{A}}
Índice de Sortino
So=A rˉ−rfE[min⁡(0, rt−rf/A)2] ASo = \frac{A\,\bar{r} - r_f}{\sqrt{\mathbb{E}[\min(0,\,r_t - r_f/A)^2]}\,\sqrt{A}}
Drawdown máximo
MDD=min⁡t(Ptmax⁡s≤tPs−1)MDD = \min_t\left(\frac{P_t}{\max_{s \le t} P_s} - 1\right)
Correlação média
ρ=cov⁡(rA, rB)σA σB\rho = \frac{\operatorname{cov}(r^A,\,r^B)}{\sigma_A\,\sigma_B}
Retornos logarítmicos
ℓt=ln⁡(PtPt−1)\ell_t = \ln\left(\frac{P_t}{P_{t-1}}\right)
Notação
PtP_t
Preço no dia t.
rtr_t
Retorno diário simples.
ℓt\ell_t
Retorno logarítmico diário.
rˉ\bar{r}
Média do retorno diário.
σ(rt)\sigma(r_t)
Desvio padrão dos retornos diários.
AA
Fator de anualização (dias/ano).
rfr_f
Taxa livre de risco anual.

MicroStrategy vs S&P 500: Perguntas frequentes

Qual tem maior volatilidade: MSTR ou SPY?

MSTR mostrou maior volatilidade de 68,5% anualizada, em comparação com 12,5% para SPY Durante o último ano. Maior volatilidade significa oscilações de preço maiores em ambas as direções.

MSTR traz diversificação ao ser combinado com SPY?

MSTR e SPY estão moderadamente correlacionados durante o último ano, com uma correlação média de 0.45. Isso oferece algum benefício de diversificação, embora ainda tendam a se mover juntos em grandes movimentos do mercado.

Quão ruins são os piores 5% dias de MSTR vs SPY?

Durante o último ano, o VaR de 5% de MSTR foi -7,25% e a Perda esperada de 5% foi -9,24% (piores 13 dias). Para SPY, foram -1,32% e -1,70% (piores 13 dias).

MSTR e SPY caem juntos em dias ruins?

Em datas compartilhadas (n=249), quando SPY tem um dia de queda de 2σ, MSTR também tem 10.0% (1/10 dias). Na outra direção, quando MSTR tem um, SPY também tem 20.0% (1/5 dias).

Qual tem melhor retorno ajustado ao risco: MSTR ou SPY?

MSTR teve Sharpe negativo (-0.84) enquanto SPY foi positivo (1.84) Durante o último ano, indicando que SPY teve desempenho ajustado ao risco claramente superior.

MSTR e SPY podem ser combinados em uma carteira?

Sim, embora o tamanho da alocação importe. A correlação moderada oferece alguns benefícios de diversificação. A maior volatilidade de MSTR (68,5%) significa que até pequenas alocações podem afetar significativamente o risco total da carteira.

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