MSTR vs SPY: Retornos de ações, Risco e Volatilidade (2026)

Q: Qual é o melhor investimento: MSTR ou SPY?

Durante o último ano, SPY parece o melhor investimento: teve maior retorno total (SPY +19.9% vs MSTR -43.5%) e um índice Sharpe mais alto (SPY 0.82 vs MSTR -0.39). Em termos de risco, SPY foi menos volátil (SPY 19.4% vs MSTR 79.7%), SPY teve um drawdown máximo menor (SPY -16.2% vs MSTR -76.5%) e SPY teve perdas menos severas nos piores 5% dos dias (Expected Shortfall de SPY -2.82% vs MSTR -11.05%).

Escrito por Gale Finance Team

Revisado por Sid Kalla CFA Charterholder

Resposta rápida

Qual é o melhor investimento: MSTR ou SPY?

Over the past year, SPY outperformed (-43.5% vs +19.9%) with a Sharpe ratio of 0.82.

Retorno total

MSTR -43.5%

SPY WIN +19.9%

Índice de Sharpe

MSTR -0.39

SPY WIN 0.82

Volatilidade anualizada

MSTR 79.7%

SPY WIN 19.4%

Drawdown máximo

MSTR -76.5%

SPY WIN -16.2%

Período de análise: 2025-02-27 a 2026-02-25

MSTR Retorno total

↓ -43.5%

SPY Retorno total

↑ +19.9%

Desempenho relativo de MSTR vs SPY (Normalizado a 100)

MSTR SPY

Normalizado a 100 na data inicial para comparação

Pontos-chave

Retorno total: MSTR obteve um retorno total de -43.5%, enquanto SPY retornou +19.9% no mesmo período. SPY superou em retorno total.
Retorno ajustado ao risco (índice de Sharpe): MSTR teve Sharpe negativo (-0.39) enquanto SPY foi positivo (0.82), indicando que SPY teve desempenho ajustado ao risco claramente superior neste período.
Volatilidade (anualizada): MSTR foi mais volátil, com 79.7% de volatilidade anualizada, contra 19.4% para SPY.
Drawdown máximo: O drawdown máximo de SPY foi -16.2%, enquanto MSTR registrou um drawdown mais profundo de -76.5%.
Risco de cauda (VaR & Perda esperada): No nível de 5% (retornos logarítmicos diários), o VaR de MSTR foi -8.08% e a perda esperada (CVaR) foi -11.05%; para SPY, -1.67% e -2.82%. O VaR é o corte; a perda esperada é o movimento médio nos piores dias.
Assimetria & Curtose: Assimetria: MSTR 0.34 vs SPY 1.10. Excesso de curtose: MSTR 3.90 vs SPY 20.99. Assimetria negativa puxa para o lado das quedas; maior excesso de curtose significa caudas mais gordas.
Dias de cauda e extremos: Dias de cauda de 2σ (queda/alta): MSTR 6/5, SPY 6/3. Pior dia: MSTR -17.12% (2026-02-05) vs SPY -5.85% (2025-04-04). Melhor dia: MSTR +26.11% (2026-02-06) vs SPY +10.50% (2025-04-09).
Mais métricas de risco: Sortino - MSTR: -0.57 vs. SPY: 1.24 , Calmar - MSTR: -0.57 vs. SPY: 1.24 , Sterling - MSTR: -1.34 vs. SPY: 0.98 , Treynor - MSTR: -0.14 vs. SPY: 0.16 , Índice Ulcer - MSTR: 38.66% vs. SPY: 3.51%

MicroStrategy vs S&P 500 Correlação

0.45 Correlação média

MicroStrategy e S&P 500 estão moderadamente correlacionados durante o último ano. Com uma correlação de 0.45, esses ativos mostram movimento conjunto moderado, oferecendo alguma diversificação quando mantidos juntos.

Para construção de carteira, essa correlação moderada oferece algum benefício de diversificação, embora os ativos ainda tendam a se mover juntos em grandes movimentos do mercado.

Métrica	Valor
Atual (30 dias)	0.60
Média (período completo)	0.45
Mínimo	0.04
Máximo	0.82

A correlação mede o quanto dois ativos se movem juntos. Valores próximos de +1 indicam forte movimento conjunto, próximos de 0 indicam independência e valores negativos indicam movimento inverso.

Comparação de investimento

Se você tivesse investido $10.000 em cada ativo em 27 de fevereiro de 2025:

MSTR $5.650,91 -43.5%

SPY $11.986,43 +19.9%

Diferença: $6.335,52 (SPY à frente)

MicroStrategy e S&P 500: análise de risco

MicroStrategy registrou seu drawdown máximo de -76.5% de 2025-07-16 até 2026-02-05. Ainda não se recuperou do pico anterior.

S&P 500 registrou seu drawdown máximo de -16.2% de 2025-02-28 até 2025-04-08. Levou 38 dias para se recuperar.

Drawdowns menores e recuperações mais rápidas indicam menor risco de queda e maior resiliência em períodos de estresse.

Índice de Sharpe

MSTR Índice de Sharpe

↓ -0.39

SPY Índice de Sharpe

↑ 0.82

índice de Sharpe mede o retorno por unidade de risco (volatilidade). Um Sharpe mais alto indica melhor desempenho ajustado ao risco. MSTR teve Sharpe negativo (-0.39) enquanto SPY foi positivo (0.82), indicando que SPY teve desempenho ajustado ao risco claramente superior neste período.

Um Sharpe acima de 1,0 é geralmente considerado bom, acima de 2,0 é excelente. Sharpe negativo significa que o ativo ficou abaixo da taxa livre de risco. Calculado com a janela completa de 365 dias de preços disponíveis de cada ativo e anualizado pelo calendário do ativo (365 para cripto, 252 dias úteis para ações/ETFs/metais).

Índice de Sortino

MSTR Índice de Sortino

↓ -0.57

SPY Índice de Sortino

↑ 1.24

índice de Sortino mede o retorno por unidade de risco de queda. Diferente do Sharpe, ele só conta o desvio para baixo (retornos abaixo do retorno-alvo). SPY teve melhor retorno ajustado à queda.

Um Sortino mais alto é melhor. Ele ajuda quando a volatilidade de alta é comum (cripto é o exemplo clássico). Desvio para baixo: MSTR 54.0% vs SPY 12.9%. Calculado com a janela completa de 365 dias de preços disponíveis de cada ativo, usando a taxa livre de risco diária como retorno-alvo, e anualizado pelo calendário do ativo (365 para cripto, 252 dias úteis para ações/ETFs/metais).

Índice de Calmar

MSTR Índice de Calmar

↓ -0.57

SPY Índice de Calmar

↑ 1.24

índice de Calmar compara o CAGR com o drawdown máximo. Um Calmar mais alto indica mais retorno por unidade do pior drawdown. SPY registrou o índice de Calmar mais alto.

O Calmar é calculado na janela completa de 365 dias e usa o drawdown máximo nesse mesmo período.

Índice de Sterling

MSTR Índice de Sterling

↓ -1.34

SPY Índice de Sterling

↑ 0.98

índice de Sterling mede o retorno excedente por unidade de drawdown médio (geralmente drawdowns piores que 10%). SPY registrou o índice de Sterling mais alto.

O Sterling usa a média de drawdowns mais profundos que 10% e subtrai a taxa livre de risco para mostrar retorno excedente.

Índice de Treynor

MSTR Índice de Treynor

↓ -0.14

SPY Índice de Treynor

↑ 0.16

índice de Treynor mede o retorno excedente por unidade de risco de mercado (beta) em vez da volatilidade total. SPY registrou o índice de Treynor mais alto.

O Treynor usa beta vs o S&P 500 (SPY) em datas compartilhadas e a taxa média dos Treasuries de 3 meses como taxa livre de risco.

Índice Ulcer

MSTR Índice Ulcer

38.66%

SPY Índice Ulcer

3.51%

Índice Ulcer captura a profundidade e duração dos drawdowns. Um Índice Ulcer mais baixo significa menos dor de drawdown. SPY teve o Índice Ulcer mais baixo (menos dor de drawdown).

O Índice Ulcer é calculado a partir da série de drawdowns de cada ativo ao longo de toda a janela.

Risco de cauda e forma da distribuição (1 ano): MicroStrategy vs. S&P 500

Esta seção olha para a forma dos retornos diários, não só para a média. Essas métricas são calculadas por ativo na sua própria série diária (em cripto inclui fins de semana). Usamos retornos logarítmicos diários $\ln\left(\frac{P_t}{P_{t-1}}\right)$ para que movimentos de vários dias se acumulem corretamente.

Definições: Valor em Risco (VaR), Perda Esperada, assimetria, curtose e caudas grossas.

Métrica (1 ano)	MSTR	SPY
VaR de 5% (retorno logarítmico diário)	-8.08%	-1.67%
Perda esperada de 5% (CVaR)	-11.05% (piores 13 dias)	-2.82% (piores 13 dias)
Assimetria	0.34	1.10
Excesso de curtose	3.90	20.99
2σ dias de cauda (queda / alta)	6 / 5	6 / 3
Pior dia	-17.12% (2026-02-05)	-5.85% (2025-04-04)
Melhor dia	+26.11% (2026-02-06)	+10.50% (2025-04-09)

Co-movimentos de baixa (2σ) — 1 ano

Calculado apenas em datas compartilhadas (n=249). Um “movimento de baixa de 2σ” significa um retorno logarítmico entre fechamentos compartilhados a mais de 2 desvios-padrão abaixo da própria média do ativo nessa série de datas compartilhadas. Abaixo mostramos retornos simples (%) para facilitar a leitura.

Quando SPY tem um dia de queda forte, MSTR também tem

33.3%

2 / 6 dias

Quando MSTR tem um dia de queda forte, SPY também tem

33.3%

2 / 6 dias

Mostrar datas de cauda de baixa

As datas abaixo são observações em datas compartilhadas. “Data” é o fim do período (fechamento). Os limiares de cauda são calculados com retornos logarítmicos, mas a tabela mostra retornos simples (%) para facilitar a leitura. Os retornos são calculados do fechamento compartilhado anterior até este (por exemplo, sexta → segunda inclui movimentos do fim de semana).

Dias em que MSTR e SPY tiveram um dia de queda forte (2σ)

Data (intervalo)	MSTR	SPY
2025-03-07 → 2025-03-10	-16.68%	-2.66%
2025-04-03	-9.68%	-4.93%

Dias em que MSTR teve um dia de queda forte

Data (intervalo)	MSTR	SPY
2025-03-07 → 2025-03-10	-16.68%	-2.66%
2025-03-28	-10.84%	-2.01%
2025-04-03	-9.68%	-4.93%
2025-04-08	-11.26%	-1.57%
2025-11-19	-9.82%	+0.39%
2026-02-05	-17.12%	-1.25%

Dias em que SPY teve um dia de queda forte

Data (intervalo)	MSTR	SPY
2025-03-07 → 2025-03-10	-16.68%	-2.66%
2025-04-03	-9.68%	-4.93%
2025-04-04	+4.01%	-5.85%
2025-04-10	-8.26%	-4.38%
2025-04-17 → 2025-04-21	+0.18%	-2.38%
2025-10-10	-4.84%	-2.70%

Leia isso como “quão feios ficam os piores dias”, não como uma previsão precisa. Amostras de um ano são pequenas, então estimativas de cauda são naturalmente ruidosas.

MicroStrategy vs S&P 500 Volatilidade (MSTR vs SPY)

MSTR Volatilidade

79.7%

±5.02% diário

SPY Volatilidade

19.4%

±1.22% diário

Oscilação diária típica

MSTR

±5.02%

SPY

±1.22%

A volatilidade anualizada de MicroStrategy de 79.7% implica que normalmente se move ±5.02% em um dia qualquer.

A volatilidade anualizada de S&P 500 de 19.4% implica que normalmente se move ±1.22% em um dia qualquer.

A maior volatilidade de MSTR implica maiores oscilações nos retornos: isso pode ser atraente para exposição tática de curto prazo, enquanto o perfil mais estável de SPY pode se adequar melhor a alocadores de longo prazo que buscam crescimento consistente.

Para comparar, o S&P 500 costuma ter 15-18% de volatilidade anualizada, o que se traduz em movimentos diários de aproximadamente ±1%. Maior volatilidade significa maiores ganhos potenciais, mas também maiores perdas potenciais.

MicroStrategy vs S&P 500 Desempenho ao longo do tempo

Métrica	MSTR	SPY
30 dias	-15.5%	0.1%
90 dias	-22.8%	2.3%
180 dias	-59.4%	8.1%
1 ano	-43.5%	19.9%

Prazos mais curtos podem mostrar líderes diferentes à medida que as condições do mercado mudam. Considere seu horizonte de investimento ao comparar retornos.

Comparação completa de MicroStrategy vs. S&P 500 (1 ano)

Métrica	MSTR	SPY
Retorno total	-43.5%	+19.9%
Volatilidade anualizada	79.7%	19.4%
Índice de Sharpe	-0.39	0.82
Índice de Sortino	-0.57	1.24
Índice de Calmar	-0.57	1.24
Índice de Sterling	-1.34	0.98
Índice de Treynor	-0.14	0.16
Índice Ulcer	38.66%	3.51%
Drawdown máximo	-76.5%	-16.2%
Correlação média com o S&P 500	0.48	1.00
VaR de 5% (retorno logarítmico diário)	-8.08%	-1.67%
Perda esperada de 5% (CVaR)	-11.05%	-2.82%
Assimetria	0.34	1.10
Excesso de curtose	3.90	20.99
2σ dias de cauda (queda / alta)	6 / 5	6 / 3

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Fórmulas, entradas e convenções usadas para calcular as métricas desta página.

Entradas e convenções

Janela compartilhada para métricas do par: 2025-02-27 → 2026-02-25 (último fechamento compartilhado).
Amostra de correlação móvel (fechamentos compartilhados): 220 valores móveis de 30 dias (a partir de 249 retornos diários em fechamentos compartilhados).
Anualização (dias/ano): MSTR: 252 dias/ano; SPY: 252 dias/ano.
Taxa livre de risco: Usa o rendimento do Tesouro dos EUA de 3 meses (FRED: DGS3MO), com média na janela de cada ativo:

MSTR: 4.20% de 2025-02-27 → 2026-02-25.

SPY: 4.20% de 2025-02-27 → 2026-02-25.
Arrasto da volatilidade (regra prática): Estimado a partir da volatilidade anualizada (retornos simples). Para a visão em retornos logarítmicos, veja Retornos logarítmicos.

MSTR: ≈ -31.8%/ano

SPY: ≈ -1.9%/ano
Alinhamento de dados: Sem forward fill. Correlação e co-movimentos de cauda são calculados apenas em fechamentos compartilhados.
Em pares com calendários diferentes (por exemplo, cripto vs ações), movimentos de fim de semana/feriado entram no próximo fechamento compartilhado.
Convenção de retornos: Volatilidade/Sharpe/Sortino usam retornos diários simples. Risco de cauda usa retornos logarítmicos diários para estatísticas de distribuição (mas as tabelas mostram retornos simples). Retornos logarítmicos.

Fórmulas

Retorno diário simples

r_t = \frac{P_t}{P_{t-1}} - 1

Volatilidade

\sigma_{ann} = \sigma(r_t)\sqrt{A}

Arrasto da volatilidade (aprox.)

\text{drag} \approx \tfrac{1}{2}\sigma_{ann}^2

Índice de Sharpe

S = \frac{A\,\bar{r} - r_f}{\sigma(r_t)\sqrt{A}}

Índice de Sortino

So = \frac{A\,\bar{r} - r_f}{\sqrt{\mathbb{E}[\min(0,\,r_t - r_f/A)^2]}\,\sqrt{A}}

Drawdown máximo

MDD = \min_t\left(\frac{P_t}{\max_{s \le t} P_s} - 1\right)

Correlação média

\rho = \frac{\operatorname{cov}(r^A,\,r^B)}{\sigma_A\,\sigma_B}

Retornos logarítmicos

\ell_t = \ln\left(\frac{P_t}{P_{t-1}}\right)

Notação

$P_t$: Preço no dia t.
$r_t$: Retorno diário simples.
$\ell_t$: Retorno logarítmico diário.
$\bar{r}$: Média do retorno diário.
$\sigma(r_t)$: Desvio padrão dos retornos diários.
$A$: Fator de anualização (dias/ano).
$r_f$: Taxa livre de risco anual.

MicroStrategy vs S&P 500: Perguntas frequentes

Qual tem maior volatilidade: MSTR ou SPY?

MSTR mostrou maior volatilidade de 79.7% anualizada, em comparação com 19.4% para SPY Durante o último ano. Maior volatilidade significa oscilações de preço maiores em ambas as direções.

MSTR traz diversificação ao ser combinado com SPY?

MSTR e SPY estão moderadamente correlacionados durante o último ano, com uma correlação média de 0.45. Isso oferece algum benefício de diversificação, embora ainda tendam a se mover juntos em grandes movimentos do mercado.

Quão ruins são os piores 5% dias de MSTR vs SPY?

Durante o último ano, o VaR de 5% de MSTR foi -8.08% e a Perda esperada de 5% foi -11.05% (piores 13 dias). Para SPY, foram -1.67% e -2.82% (piores 13 dias).

MSTR e SPY caem juntos em dias ruins?

Em datas compartilhadas (n=249), quando SPY tem um dia de queda de 2σ, MSTR também tem 33.3% (2/6 dias). Na outra direção, quando MSTR tem um, SPY também tem 33.3% (2/6 dias).

Qual tem melhor retorno ajustado ao risco: MSTR ou SPY?

MSTR teve Sharpe negativo (-0.39) enquanto SPY foi positivo (0.82) Durante o último ano, indicando que SPY teve desempenho ajustado ao risco claramente superior.

MSTR e SPY podem ser combinados em uma carteira?

Sim, embora o tamanho da alocação importe. A correlação moderada oferece alguns benefícios de diversificação. A maior volatilidade de MSTR (79.7%) significa que até pequenas alocações podem afetar significativamente o risco total da carteira.

Qual é o melhor investimento: MSTR ou SPY?

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Qual tem maior volatilidade: MSTR ou SPY?

MSTR traz diversificação ao ser combinado com SPY?

Quão ruins são os piores 5% dias de MSTR vs SPY?

MSTR e SPY caem juntos em dias ruins?

Qual tem melhor retorno ajustado ao risco: MSTR ou SPY?

MSTR e SPY podem ser combinados em uma carteira?