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MicroStrategy vs Bitcoin (MSTR vs BTC): Retornos, Risco e Volatilidade (2025)

Última atualização: 31 de dezembro de 2025

Gale Finance Team
Escrito por Gale Finance Team
Sid Kalla
Revisado por Sid Kalla CFA Charterholder

Período de análise: 2025-01-01 a 2025-12-31

MSTR Retorno total
↓ -48.1%
BTC Retorno total
↓ -8.7%

Desempenho relativo de MSTR vs BTC (Normalizado a 100)

MSTR BTC

Normalizado a 100 na data inicial para comparação

6 eventos neste período
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Pontos-chave

  • Retorno total: MSTR obteve um retorno total de -48.1%, enquanto BTC retornou -8.7% no mesmo período. BTC superou em retorno total.
  • Retorno ajustado ao risco (índice de Sharpe): Ambos os Sharpe foram negativos (BTC -0.11 vs MSTR -0.57), o que significa que ambos ficaram abaixo da taxa livre de risco; BTC foi menos negativo.
  • Volatilidade (anualizada): MSTR foi mais volátil, com 75.2% de volatilidade anualizada, contra 42.0% para BTC.
  • Drawdown máximo: O drawdown máximo de BTC foi -32.1%, enquanto MSTR registrou um drawdown mais profundo de -65.9%.
  • Risco de cauda (VaR & Perda esperada): No nível de 5% (retornos logarítmicos diários), o VaR de MSTR foi -8.49% e a perda esperada (CVaR) foi -10.65%; para BTC, -3.65% e -5.07%. O VaR é o corte; a perda esperada é o movimento médio nos piores dias.
  • Assimetria & Curtose: Assimetria: MSTR 0.19 vs BTC -0.03. Excesso de curtose: MSTR 2.56 vs BTC 2.26. Assimetria negativa puxa para o lado das quedas; maior excesso de curtose significa caudas mais gordas.
  • Dias de cauda e extremos: Dias de cauda de 2σ (queda/alta): MSTR 7/8, BTC 11/9. Pior dia: MSTR -16.68% (2025-03-10) vs BTC -8.63% (2025-03-03). Melhor dia: MSTR +24.76% (2025-04-09) vs BTC +9.60% (2025-03-02).
  • Mais métricas de risco: Sortino - MSTR: -0.82 vs. BTC: -0.16 , Calmar - MSTR: N/D vs. BTC: N/D , Sterling - MSTR: N/D vs. BTC: N/D , Treynor - MSTR: N/D vs. BTC: N/D , Índice Ulcer - MSTR: N/D vs. BTC: N/D
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Ao vivo: MSTR vs BTC (móvel)

MicroStrategy vs Bitcoin Correlação

0.69 Correlação média

MicroStrategy e Bitcoin estavam fortemente correlacionados em 2025. Com uma correlação de 0.69, esses ativos tendiam a se mover juntos, limitando os benefícios de diversificação.

Para construção de carteira, essa forte correlação significa que manter MSTR e BTC oferece pouca redução de risco — é provável que caiam juntos em quedas do mercado.

Métrica Valor
Atual (30 dias) 0.83
Média (período completo) 0.69
Mínimo 0.23
Máximo 0.88

A correlação mede o quanto dois ativos se movem juntos. Valores próximos de +1 indicam forte movimento conjunto, próximos de 0 indicam independência e valores negativos indicam movimento inverso.

Comparação de investimento

Se você tivesse investido $10.000 em cada ativo em 1 de janeiro de 2025:

MSTR $5.186,827 -48.1%
BTC $9.128,825 -8.7%

Diferença: $3.941,998 (BTC à frente)

Negocie MSTR ou BTC

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Divulgação de afiliados

MicroStrategy e Bitcoin: análise de risco

MicroStrategy registrou seu drawdown máximo de -65.9% de 2025-07-16 até 2025-12-29. Ainda não se recuperou do pico anterior.

Bitcoin registrou seu drawdown máximo de -32.1% de 2025-10-06 até 2025-11-22. Ainda não se recuperou do pico anterior.

Drawdowns menores e recuperações mais rápidas indicam menor risco de queda e maior resiliência em períodos de estresse.

Índice de Sharpe

MSTR Índice de Sharpe
↓ -0.57
BTC Índice de Sharpe
↓ -0.11

índice de Sharpe mede o retorno por unidade de risco (volatilidade). Um Sharpe mais alto indica melhor desempenho ajustado ao risco. Ambos os Sharpe foram negativos (BTC -0.11 vs MSTR -0.57), o que significa que ambos ficaram abaixo da taxa livre de risco; BTC foi menos negativo.

Um Sharpe acima de 1,0 é geralmente considerado bom, acima de 2,0 é excelente. Sharpe negativo significa que o ativo ficou abaixo da taxa livre de risco. Calculado com a janela completa de 365 dias de preços disponíveis de cada ativo e anualizado pelo calendário do ativo (365 para cripto, 252 dias úteis para ações/ETFs/metais).

Índice de Sortino

MSTR Índice de Sortino
↓ -0.82
BTC Índice de Sortino
↓ -0.16

índice de Sortino mede o retorno por unidade de risco de queda. Diferente do Sharpe, ele só conta o desvio para baixo (retornos abaixo do retorno-alvo). BTC teve melhor retorno ajustado à queda.

Um Sortino mais alto é melhor. Ele ajuda quando a volatilidade de alta é comum (cripto é o exemplo clássico). Desvio para baixo: MSTR 52.3% vs BTC 29.5%. Calculado com a janela completa de 365 dias de preços disponíveis de cada ativo, usando a taxa livre de risco diária como retorno-alvo, e anualizado pelo calendário do ativo (365 para cripto, 252 dias úteis para ações/ETFs/metais).

Risco de cauda e forma da distribuição (2025): MicroStrategy vs. Bitcoin

Esta seção olha para a forma dos retornos diários, não só para a média. Essas métricas são calculadas por ativo na sua própria série diária (em cripto inclui fins de semana). Usamos retornos logarítmicos diários ln⁡(PtPt−1)\ln\left(\frac{P_t}{P_{t-1}}\right) para que movimentos de vários dias se acumulem corretamente.

Definições: Valor em Risco (VaR), Perda Esperada, assimetria, curtose e caudas grossas.

Métrica (2025) MSTR BTC
VaR de 5% (retorno logarítmico diário) -8.49% -3.65%
Perda esperada de 5% (CVaR) -10.65% (piores 13 dias) -5.07% (piores 19 dias)
Assimetria 0.19 -0.03
Excesso de curtose 2.56 2.26
2σ dias de cauda (queda / alta) 7 / 8 11 / 9
Pior dia -16.68% (2025-03-10) -8.63% (2025-03-03)
Melhor dia +24.76% (2025-04-09) +9.60% (2025-03-02)

Co-movimentos de baixa (2σ) — 2025

Calculado apenas em datas compartilhadas (n=248). Um “movimento de baixa de 2σ” significa um retorno logarítmico entre fechamentos compartilhados a mais de 2 desvios-padrão abaixo da própria média do ativo nessa série de datas compartilhadas. Abaixo mostramos retornos simples (%) para facilitar a leitura.

Quando BTC tem um dia de queda forte, MSTR também tem
20.0%
2 / 10 dias
Quando MSTR tem um dia de queda forte, BTC também tem
28.6%
2 / 7 dias
Mostrar datas de cauda de baixa

As datas abaixo são observações em datas compartilhadas. “Data” é o fim do período (fechamento). Os limiares de cauda são calculados com retornos logarítmicos, mas a tabela mostra retornos simples (%) para facilitar a leitura. Os retornos são calculados do fechamento compartilhado anterior até este (por exemplo, sexta → segunda inclui movimentos do fim de semana).

Dias em que MSTR e BTC tiveram um dia de queda forte (2σ)

Data (intervalo) MSTR BTC
2025-01-07 -9.94% -5.16%
2025-03-07 → 2025-03-10 -16.68% -9.21%

Dias em que MSTR teve um dia de queda forte

Data (intervalo) MSTR BTC
2025-01-07 -9.94% -5.16%
2025-02-25 -11.41% -2.89%
2025-03-07 → 2025-03-10 -16.68% -9.21%
2025-03-28 -10.84% -3.29%
2025-04-03 -9.68% +0.77%
2025-04-08 -11.26% -3.60%
2025-11-19 -9.82% -1.57%

Dias em que BTC teve um dia de queda forte

Data (intervalo) MSTR BTC
2025-01-07 -9.94% -5.16%
2025-02-21 → 2025-02-24 -5.65% -4.93%
2025-02-26 +5.09% -5.47%
2025-03-07 → 2025-03-10 -16.68% -9.21%
2025-04-04 → 2025-04-07 -8.67% -5.57%
2025-08-22 → 2025-08-25 -4.17% -5.69%
2025-10-10 -4.84% -6.98%
2025-11-14 -4.22% -5.29%
2025-11-20 -5.02% -5.16%
2025-11-28 → 2025-12-01 -3.25% -5.13%

Leia isso como “quão feios ficam os piores dias”, não como uma previsão precisa. Amostras de um ano são pequenas, então estimativas de cauda são naturalmente ruidosas.

Comparação completa de MicroStrategy vs. Bitcoin (2025)

Métrica MSTR BTC
Retorno total -48.1% -8.7%
Volatilidade anualizada 75.2% 42.0%
Índice de Sharpe -0.57 -0.11
Índice de Sortino -0.82 -0.16
Índice de Calmar N/D N/D
Índice de Sterling N/D N/D
Índice de Treynor N/D N/D
Índice Ulcer N/D N/D
Drawdown máximo -65.9% -32.1%
Correlação média com o S&P 500 N/D N/D
VaR de 5% (retorno logarítmico diário) -8.49% -3.65%
Perda esperada de 5% (CVaR) -10.65% -5.07%
Assimetria 0.19 -0.03
Excesso de curtose 2.56 2.26
2σ dias de cauda (queda / alta) 7 / 8 11 / 9
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Fórmulas, entradas e convenções usadas para calcular as métricas desta página.

Entradas e convenções

Janela compartilhada para métricas do par
2025-01-01 → 2025-12-31 (último fechamento compartilhado).
Amostra de correlação móvel (fechamentos compartilhados)
N/D
Anualização (dias/ano)
MSTR: 252 dias/ano; BTC: 365 dias/ano.
Taxa livre de risco
Usa o rendimento do Tesouro dos EUA de 3 meses (FRED: DGS3MO), com média na janela de cada ativo:
  • MSTR: 4.22%.
  • BTC: 4.22%.
Arrasto da volatilidade (regra prática)
Estimado a partir da volatilidade anualizada (retornos simples). Para a visão em retornos logarítmicos, veja Retornos logarítmicos.
  • MSTR: ≈ -28.3%/ano
  • BTC: ≈ -8.8%/ano
Alinhamento de dados
Sem forward fill. Correlação e co-movimentos de cauda são calculados apenas em fechamentos compartilhados.
Em pares com calendários diferentes (por exemplo, cripto vs ações), movimentos de fim de semana/feriado entram no próximo fechamento compartilhado.
Convenção de retornos
Volatilidade/Sharpe/Sortino usam retornos diários simples. Risco de cauda usa retornos logarítmicos diários para estatísticas de distribuição (mas as tabelas mostram retornos simples). Retornos logarítmicos.

Fórmulas

Retorno diário simples
rt=PtPt−1−1r_t = \frac{P_t}{P_{t-1}} - 1
Volatilidade
σann=σ(rt)A\sigma_{ann} = \sigma(r_t)\sqrt{A}
Arrasto da volatilidade (aprox.)
drag≈12σann2\text{drag} \approx \tfrac{1}{2}\sigma_{ann}^2
Índice de Sharpe
S=A rˉ−rfσ(rt)AS = \frac{A\,\bar{r} - r_f}{\sigma(r_t)\sqrt{A}}
Índice de Sortino
So=A rˉ−rfE[min⁡(0, rt−rf/A)2] ASo = \frac{A\,\bar{r} - r_f}{\sqrt{\mathbb{E}[\min(0,\,r_t - r_f/A)^2]}\,\sqrt{A}}
Drawdown máximo
MDD=min⁡t(Ptmax⁡s≤tPs−1)MDD = \min_t\left(\frac{P_t}{\max_{s \le t} P_s} - 1\right)
Correlação média
ρ=cov⁡(rA, rB)σA σB\rho = \frac{\operatorname{cov}(r^A,\,r^B)}{\sigma_A\,\sigma_B}
Retornos logarítmicos
ℓt=ln⁡(PtPt−1)\ell_t = \ln\left(\frac{P_t}{P_{t-1}}\right)
Notação
PtP_t
Preço no dia t.
rtr_t
Retorno diário simples.
ℓt\ell_t
Retorno logarítmico diário.
rˉ\bar{r}
Média do retorno diário.
σ(rt)\sigma(r_t)
Desvio padrão dos retornos diários.
AA
Fator de anualização (dias/ano).
rfr_f
Taxa livre de risco anual.

MicroStrategy vs Bitcoin: Perguntas frequentes

Qual teve maior volatilidade: MSTR ou BTC?

MSTR mostrou maior volatilidade de 75.2% anualizada, em comparação com 42.0% para BTC Durante 2025. Maior volatilidade significou oscilações de preço maiores em ambas as direções.

MSTR trouxe diversificação ao ser combinado com BTC?

MSTR e BTC estavam fortemente correlacionados em 2025, com uma correlação média de 0.69. Essa forte correlação limitou os benefícios de diversificação.

Quão ruins são os piores 5% dias de MSTR vs BTC?

Durante 2025, o VaR de 5% de MSTR foi -8.49% e a Perda esperada de 5% foi -10.65% (piores 13 dias). Para BTC, foram -3.65% e -5.07% (piores 19 dias).

MSTR e BTC caem juntos em dias ruins?

Em datas compartilhadas (n=248), quando BTC tem um dia de queda de 2σ, MSTR também tem 20.0% (2/10 dias). Na outra direção, quando MSTR tem um, BTC também tem 28.6% (2/7 dias).

Qual teve melhor retorno ajustado ao risco: MSTR ou BTC?

Ambos os ativos registraram índices de Sharpe negativos Durante 2025 (BTC -0.11 vs MSTR -0.57), o que significa que ambos ficaram abaixo da taxa livre de risco; BTC foi menos negativo.

MSTR e BTC poderiam ter sido combinados em uma carteira?

Sim, embora o tamanho da alocação importasse. A forte correlação trouxe pouca redução de risco, pois tendiam a se mover juntos. A maior volatilidade de MSTR (75.2%) significou que até pequenas alocações podem afetar significativamente o risco total da carteira.