MARA vs MSTR: Retornos de ações, Risco e Volatilidade (2026)

Q: Qual é o melhor investimento: MARA ou MSTR?

Durante o último ano, MARA parece o melhor investimento: teve maior retorno total (MARA -34.7% vs MSTR -43.5%) e um índice Sharpe mais alto (MARA -0.14 vs MSTR -0.39). Em termos de risco, MSTR foi menos volátil (MSTR 79.7% vs MARA 84.5%), MARA teve um drawdown máximo menor (MARA -70.5% vs MSTR -76.5%) e MSTR teve perdas menos severas nos piores 5% dos dias (Expected Shortfall de MSTR -11.05% vs MARA -11.50%).

Escrito por Gale Finance Team

Revisado por Sid Kalla CFA Charterholder

Resposta rápida

Qual é o melhor investimento: MARA ou MSTR?

Over the past year, MARA outperformed (-34.7% vs -43.5%) with a Sharpe ratio of -0.14.

Retorno total

MARA WIN -34.7%

MSTR -43.5%

Índice de Sharpe

MARA WIN -0.14

MSTR -0.39

Volatilidade anualizada

MARA 84.5%

MSTR WIN 79.7%

Drawdown máximo

MARA WIN -70.5%

MSTR -76.5%

Período de análise: 2025-02-27 a 2026-02-25

MARA Retorno total

↓ -34.7%

MSTR Retorno total

↓ -43.5%

Desempenho relativo de MARA vs MSTR (Normalizado a 100)

MARA MSTR

Normalizado a 100 na data inicial para comparação

Pontos-chave

Retorno total: MARA obteve um retorno total de -34.7%, enquanto MSTR retornou -43.5% no mesmo período. MARA superou em retorno total.
Retorno ajustado ao risco (índice de Sharpe): Ambos os Sharpe foram negativos (MARA -0.14 vs MSTR -0.39), o que significa que ambos ficaram abaixo da taxa livre de risco; MARA foi menos negativo.
Volatilidade (anualizada): MARA foi mais volátil, com 84.5% de volatilidade anualizada, contra 79.7% para MSTR.
Drawdown máximo: O drawdown máximo de MARA foi -70.5%, enquanto MSTR registrou um drawdown mais profundo de -76.5%.
Risco de cauda (VaR & Perda esperada): No nível de 5% (retornos logarítmicos diários), o VaR de MARA foi -8.10% e a perda esperada (CVaR) foi -11.50%; para MSTR, -8.08% e -11.05%. O VaR é o corte; a perda esperada é o movimento médio nos piores dias.
Assimetria & Curtose: Assimetria: MARA 0.19 vs MSTR 0.34. Excesso de curtose: MARA 2.11 vs MSTR 3.90. Assimetria negativa puxa para o lado das quedas; maior excesso de curtose significa caudas mais gordas.
Dias de cauda e extremos: Dias de cauda de 2σ (queda/alta): MARA 5/8, MSTR 6/5. Pior dia: MARA -18.72% (2026-02-05) vs MSTR -17.12% (2026-02-05). Melhor dia: MARA +22.44% (2026-02-06) vs MSTR +26.11% (2026-02-06).
Mais métricas de risco: Sortino - MARA: -0.22 vs. MSTR: -0.57 , Calmar - MARA: -0.49 vs. MSTR: -0.57 , Sterling - MARA: -1.40 vs. MSTR: -1.34 , Treynor - MARA: -0.05 vs. MSTR: -0.14 , Índice Ulcer - MARA: 32.77% vs. MSTR: 38.66%

Marathon Digital vs MicroStrategy Correlação

0.71 Correlação média

Marathon Digital e MicroStrategy estão fortemente correlacionados durante o último ano. Com uma correlação de 0.71, esses ativos tendem a se mover juntos, limitando os benefícios de diversificação.

Para construção de carteira, essa forte correlação significa que manter MARA e MSTR oferece pouca redução de risco — é provável que caiam juntos em quedas do mercado.

Métrica	Valor
Atual (30 dias)	0.89
Média (período completo)	0.71
Mínimo	0.51
Máximo	0.90

A correlação mede o quanto dois ativos se movem juntos. Valores próximos de +1 indicam forte movimento conjunto, próximos de 0 indicam independência e valores negativos indicam movimento inverso.

Comparação de investimento

Se você tivesse investido $10.000 em cada ativo em 27 de fevereiro de 2025:

MARA $6.527,04 -34.7%

MSTR $5.650,91 -43.5%

Diferença: $876,13 (MARA à frente)

Marathon Digital e MicroStrategy: análise de risco

Marathon Digital registrou seu drawdown máximo de -70.5% de 2025-10-15 até 2026-02-05. Ainda não se recuperou do pico anterior.

MicroStrategy registrou seu drawdown máximo de -76.5% de 2025-07-16 até 2026-02-05. Ainda não se recuperou do pico anterior.

Drawdowns menores e recuperações mais rápidas indicam menor risco de queda e maior resiliência em períodos de estresse.

Índice de Sharpe

MARA Índice de Sharpe

↓ -0.14

MSTR Índice de Sharpe

↓ -0.39

índice de Sharpe mede o retorno por unidade de risco (volatilidade). Um Sharpe mais alto indica melhor desempenho ajustado ao risco. Ambos os Sharpe foram negativos (MARA -0.14 vs MSTR -0.39), o que significa que ambos ficaram abaixo da taxa livre de risco; MARA foi menos negativo.

Um Sharpe acima de 1,0 é geralmente considerado bom, acima de 2,0 é excelente. Sharpe negativo significa que o ativo ficou abaixo da taxa livre de risco. Calculado com a janela completa de 365 dias de preços disponíveis de cada ativo e anualizado pelo calendário do ativo (365 para cripto, 252 dias úteis para ações/ETFs/metais).

Índice de Sortino

MARA Índice de Sortino

↓ -0.22

MSTR Índice de Sortino

↓ -0.57

índice de Sortino mede o retorno por unidade de risco de queda. Diferente do Sharpe, ele só conta o desvio para baixo (retornos abaixo do retorno-alvo). MARA teve melhor retorno ajustado à queda.

Um Sortino mais alto é melhor. Ele ajuda quando a volatilidade de alta é comum (cripto é o exemplo clássico). Desvio para baixo: MARA 56.2% vs MSTR 54.0%. Calculado com a janela completa de 365 dias de preços disponíveis de cada ativo, usando a taxa livre de risco diária como retorno-alvo, e anualizado pelo calendário do ativo (365 para cripto, 252 dias úteis para ações/ETFs/metais).

Índice de Calmar

MARA Índice de Calmar

↓ -0.49

MSTR Índice de Calmar

↓ -0.57

índice de Calmar compara o CAGR com o drawdown máximo. Um Calmar mais alto indica mais retorno por unidade do pior drawdown. MARA registrou o índice de Calmar mais alto.

O Calmar é calculado na janela completa de 365 dias e usa o drawdown máximo nesse mesmo período.

Índice de Sterling

MARA Índice de Sterling

↓ -1.40

MSTR Índice de Sterling

↓ -1.34

índice de Sterling mede o retorno excedente por unidade de drawdown médio (geralmente drawdowns piores que 10%). MSTR registrou o índice de Sterling mais alto.

O Sterling usa a média de drawdowns mais profundos que 10% e subtrai a taxa livre de risco para mostrar retorno excedente.

Índice de Treynor

MARA Índice de Treynor

↓ -0.05

MSTR Índice de Treynor

↓ -0.14

índice de Treynor mede o retorno excedente por unidade de risco de mercado (beta) em vez da volatilidade total. MARA registrou o índice de Treynor mais alto.

O Treynor usa beta vs o S&P 500 (SPY) em datas compartilhadas e a taxa média dos Treasuries de 3 meses como taxa livre de risco.

Índice Ulcer

MARA Índice Ulcer

32.77%

MSTR Índice Ulcer

38.66%

Índice Ulcer captura a profundidade e duração dos drawdowns. Um Índice Ulcer mais baixo significa menos dor de drawdown. MARA teve o Índice Ulcer mais baixo (menos dor de drawdown).

O Índice Ulcer é calculado a partir da série de drawdowns de cada ativo ao longo de toda a janela.

Risco de cauda e forma da distribuição (1 ano): Marathon Digital vs. MicroStrategy

Esta seção olha para a forma dos retornos diários, não só para a média. Essas métricas são calculadas por ativo na sua própria série diária (em cripto inclui fins de semana). Usamos retornos logarítmicos diários $\ln\left(\frac{P_t}{P_{t-1}}\right)$ para que movimentos de vários dias se acumulem corretamente.

Definições: Valor em Risco (VaR), Perda Esperada, assimetria, curtose e caudas grossas.

Métrica (1 ano)	MARA	MSTR
VaR de 5% (retorno logarítmico diário)	-8.10%	-8.08%
Perda esperada de 5% (CVaR)	-11.50% (piores 13 dias)	-11.05% (piores 13 dias)
Assimetria	0.19	0.34
Excesso de curtose	2.11	3.90
2σ dias de cauda (queda / alta)	5 / 8	6 / 5
Pior dia	-18.72% (2026-02-05)	-17.12% (2026-02-05)
Melhor dia	+22.44% (2026-02-06)	+26.11% (2026-02-06)

Co-movimentos de baixa (2σ) — 1 ano

Calculado apenas em datas compartilhadas (n=249). Um “movimento de baixa de 2σ” significa um retorno logarítmico entre fechamentos compartilhados a mais de 2 desvios-padrão abaixo da própria média do ativo nessa série de datas compartilhadas. Abaixo mostramos retornos simples (%) para facilitar a leitura.

Quando MSTR tem um dia de queda forte, MARA também tem

33.3%

2 / 6 dias

Quando MARA tem um dia de queda forte, MSTR também tem

40.0%

2 / 5 dias

Mostrar datas de cauda de baixa

As datas abaixo são observações em datas compartilhadas. “Data” é o fim do período (fechamento). Os limiares de cauda são calculados com retornos logarítmicos, mas a tabela mostra retornos simples (%) para facilitar a leitura. Os retornos são calculados do fechamento compartilhado anterior até este (por exemplo, sexta → segunda inclui movimentos do fim de semana).

Dias em que MARA e MSTR tiveram um dia de queda forte (2σ)

Data (intervalo)	MARA	MSTR
2025-03-07 → 2025-03-10	-16.29%	-16.68%
2026-02-05	-18.72%	-17.12%

Dias em que MARA teve um dia de queda forte

Data (intervalo)	MARA	MSTR
2025-03-07 → 2025-03-10	-16.29%	-16.68%
2025-07-23	-11.62%	-3.22%
2025-10-16	-11.27%	-4.35%
2025-11-13	-11.31%	-7.15%
2026-02-05	-18.72%	-17.12%

Dias em que MSTR teve um dia de queda forte

Data (intervalo)	MARA	MSTR
2025-03-07 → 2025-03-10	-16.29%	-16.68%
2025-03-28	-8.58%	-10.84%
2025-04-03	-9.58%	-9.68%
2025-04-08	-6.57%	-11.26%
2025-11-19	-6.57%	-9.82%
2026-02-05	-18.72%	-17.12%

Leia isso como “quão feios ficam os piores dias”, não como uma previsão precisa. Amostras de um ano são pequenas, então estimativas de cauda são naturalmente ruidosas.

Marathon Digital vs MicroStrategy Volatilidade (MARA vs MSTR)

MARA Volatilidade

84.5%

±5.32% diário

MSTR Volatilidade

79.7%

±5.02% diário

Oscilação diária típica

MARA

±5.32%

MSTR

±5.02%

A volatilidade anualizada de Marathon Digital de 84.5% implica que normalmente se move ±5.32% em um dia qualquer.

A volatilidade anualizada de MicroStrategy de 79.7% implica que normalmente se move ±5.02% em um dia qualquer.

A maior volatilidade de MARA implica maiores oscilações nos retornos: isso pode ser atraente para exposição tática de curto prazo, enquanto o perfil mais estável de MSTR pode se adequar melhor a alocadores de longo prazo que buscam crescimento consistente.

Para comparar, o S&P 500 costuma ter 15-18% de volatilidade anualizada, o que se traduz em movimentos diários de aproximadamente ±1%. Maior volatilidade significa maiores ganhos potenciais, mas também maiores perdas potenciais.

Marathon Digital vs MicroStrategy Desempenho ao longo do tempo

Métrica	MARA	MSTR
30 dias	-14.1%	-15.5%
90 dias	-22.9%	-22.8%
180 dias	-46.4%	-59.4%
1 ano	-34.7%	-43.5%

Prazos mais curtos podem mostrar líderes diferentes à medida que as condições do mercado mudam. Considere seu horizonte de investimento ao comparar retornos.

Comparação completa de Marathon Digital vs. MicroStrategy (1 ano)

Métrica	MARA	MSTR
Retorno total	-34.7%	-43.5%
Volatilidade anualizada	84.5%	79.7%
Índice de Sharpe	-0.14	-0.39
Índice de Sortino	-0.22	-0.57
Índice de Calmar	-0.49	-0.57
Índice de Sterling	-1.40	-1.34
Índice de Treynor	-0.05	-0.14
Índice Ulcer	32.77%	38.66%
Drawdown máximo	-70.5%	-76.5%
Correlação média com o S&P 500	0.49	0.48
VaR de 5% (retorno logarítmico diário)	-8.10%	-8.08%
Perda esperada de 5% (CVaR)	-11.50%	-11.05%
Assimetria	0.19	0.34
Excesso de curtose	2.11	3.90
2σ dias de cauda (queda / alta)	5 / 8	6 / 5

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Fórmulas, entradas e convenções usadas para calcular as métricas desta página.

Entradas e convenções

Janela compartilhada para métricas do par: 2025-02-27 → 2026-02-25 (último fechamento compartilhado).
Amostra de correlação móvel (fechamentos compartilhados): 220 valores móveis de 30 dias (a partir de 249 retornos diários em fechamentos compartilhados).
Anualização (dias/ano): MARA: 252 dias/ano; MSTR: 252 dias/ano.
Taxa livre de risco: Usa o rendimento do Tesouro dos EUA de 3 meses (FRED: DGS3MO), com média na janela de cada ativo:

MARA: 4.20% de 2025-02-27 → 2026-02-25.

MSTR: 4.20% de 2025-02-27 → 2026-02-25.
Arrasto da volatilidade (regra prática): Estimado a partir da volatilidade anualizada (retornos simples). Para a visão em retornos logarítmicos, veja Retornos logarítmicos.

MARA: ≈ -35.7%/ano

MSTR: ≈ -31.8%/ano
Alinhamento de dados: Sem forward fill. Correlação e co-movimentos de cauda são calculados apenas em fechamentos compartilhados.
Em pares com calendários diferentes (por exemplo, cripto vs ações), movimentos de fim de semana/feriado entram no próximo fechamento compartilhado.
Convenção de retornos: Volatilidade/Sharpe/Sortino usam retornos diários simples. Risco de cauda usa retornos logarítmicos diários para estatísticas de distribuição (mas as tabelas mostram retornos simples). Retornos logarítmicos.

Fórmulas

Retorno diário simples

r_t = \frac{P_t}{P_{t-1}} - 1

Volatilidade

\sigma_{ann} = \sigma(r_t)\sqrt{A}

Arrasto da volatilidade (aprox.)

\text{drag} \approx \tfrac{1}{2}\sigma_{ann}^2

Índice de Sharpe

S = \frac{A\,\bar{r} - r_f}{\sigma(r_t)\sqrt{A}}

Índice de Sortino

So = \frac{A\,\bar{r} - r_f}{\sqrt{\mathbb{E}[\min(0,\,r_t - r_f/A)^2]}\,\sqrt{A}}

Drawdown máximo

MDD = \min_t\left(\frac{P_t}{\max_{s \le t} P_s} - 1\right)

Correlação média

\rho = \frac{\operatorname{cov}(r^A,\,r^B)}{\sigma_A\,\sigma_B}

Retornos logarítmicos

\ell_t = \ln\left(\frac{P_t}{P_{t-1}}\right)

Notação

$P_t$: Preço no dia t.
$r_t$: Retorno diário simples.
$\ell_t$: Retorno logarítmico diário.
$\bar{r}$: Média do retorno diário.
$\sigma(r_t)$: Desvio padrão dos retornos diários.
$A$: Fator de anualização (dias/ano).
$r_f$: Taxa livre de risco anual.

Marathon Digital vs MicroStrategy: Perguntas frequentes

Qual tem maior volatilidade: MARA ou MSTR?

MARA mostrou maior volatilidade de 84.5% anualizada, em comparação com 79.7% para MSTR Durante o último ano. Maior volatilidade significa oscilações de preço maiores em ambas as direções.

MARA traz diversificação ao ser combinado com MSTR?

MARA e MSTR estão fortemente correlacionados durante o último ano, com uma correlação média de 0.71. Essa forte correlação limita os benefícios de diversificação.

Quão ruins são os piores 5% dias de MARA vs MSTR?

Durante o último ano, o VaR de 5% de MARA foi -8.10% e a Perda esperada de 5% foi -11.50% (piores 13 dias). Para MSTR, foram -8.08% e -11.05% (piores 13 dias).

MARA e MSTR caem juntos em dias ruins?

Em datas compartilhadas (n=249), quando MSTR tem um dia de queda de 2σ, MARA também tem 33.3% (2/6 dias). Na outra direção, quando MARA tem um, MSTR também tem 40.0% (2/5 dias).

Qual tem melhor retorno ajustado ao risco: MARA ou MSTR?

Ambos os ativos registraram índices de Sharpe negativos Durante o último ano (MARA -0.14 vs MSTR -0.39), o que significa que ambos ficaram abaixo da taxa livre de risco; MARA foi menos negativo.

MARA e MSTR podem ser combinados em uma carteira?

Sim, embora o tamanho da alocação importe. A forte correlação oferece pouca redução de risco, pois tendem a se mover juntos. A maior volatilidade de MARA (84.5%) significa que até pequenas alocações podem afetar significativamente o risco total da carteira.

Qual é o melhor investimento: MARA ou MSTR?

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Co-movimentos de baixa (2σ) — 1 ano

Dias em que MARA e MSTR tiveram um dia de queda forte (2σ)

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Qual tem maior volatilidade: MARA ou MSTR?

MARA traz diversificação ao ser combinado com MSTR?

Quão ruins são os piores 5% dias de MARA vs MSTR?

MARA e MSTR caem juntos em dias ruins?

Qual tem melhor retorno ajustado ao risco: MARA ou MSTR?

MARA e MSTR podem ser combinados em uma carteira?